星空体育-黑龙江队大杀四方，预料之外获得胜利！(黑龙江队大杀四方,预料之外获得胜利)

　　“万达商业(03699-HK)今日终于公布其私有化H股方案了，如市场预料，为了能够成功实现私有化计划，并为日后回归A股铺路，万达集团上调私有化收购价至52.8元港币，较原来参考价48元高出10%。以万达商业在本港共发行6.52亿股H股计算，私有化计划涉及金额达到344.54亿元。”

　　参考价48元港币，正是万达在2014年12月首次上市的招股价。如今万达商业上调收购价至52.8元，若投资者在招股时已捧场，不算派息，不足2年便可录得10%的回报，对一般小股东而言，已是不错。

　　但是对于一贯只做「大买卖」的机构投资者而言，10%的回报对他们有吸引力吗？

　　万达商业停牌时价格为50港元，今日午后复牌，受消息影响，股价转跌，今日收报49港元，跌幅为2%。

　　一般上来说，若收购价有吸引力，股价应该会上涨而慢慢贴近私有化作价。现实却是不升反跌，意思很明显，王健林提出的价格，满足不了这些机构大户的胃口。

　　既然股东不满意，那若想成功完成私有化，王健林不是应该考虑加价吗？在早前曾有报道指出，万达集团可能要出价达55元才能成功。

　　前面说到，私有化计划涉及总金额达到344.54亿元港币。若由王健林自己出钱，任何加价都会是一笔不小的数目。但是，这次王健林私有化万达却采用了“借力”模式。

　　近期王健林在央视一档节目中颇为得意地介绍了万达资本运作的“借力”模式。

　　首富指出，万达商业地产的私有化创造了一个全球新模式。“所有的私有化都是由大股东发起，而且大股东收购，但是这一次大股东没有拿一分钱，这次私有化我们不参加。所有私有化的钱，我不借钱，我也不负债，首先协议签得很清楚，不为这些投资者担保，你们看好，自己进来，我们不承担任何费用。”

　　也就是说王健林将不会自己出钱，而是从他的朋友圈和一些投资者那里筹集资金。上市增发后，万达会将股份给到这些投资者，大股东的股份也没有被稀释，而投资者和整个公司的价值都得到了提升。

　　那么加价应该不难，反正不是自己出钱。然而咱们的国民公公、军人出身的硬汉王健林，怎么能向股东妥协呢？人家早已霸气的在私有化方案中明确向股东示警：“联合要约人将不会提高要约价”。意思就是我就一口价，爱卖不卖，今年不行，明年再来。

　　就是这么霸气！

　　这让小编不禁想起王健林今日「让迪斯尼20年内无法在中国盈利」的另一霸气言论。可见霸气这事真是性格中天生的。

　　其实凭良心讲，想回A股的公司多了，那些中概股一个个排着队想回来，万达要回A股，也是情理之中。

　　A股市场向来估值较高，对比在A股和港股上市的公司市盈率，差异之大，A股之高，一目了然。若万达能够成功在A股挂牌，估值15倍或20倍，应该不是难事。

　　而且就万达商业在香港上市的经历来看，确实也是颇受委屈。

　　▲万达商业上市以来的股价走势图

　　上市一年多，万达商业的股价曾高见75.66元，之后便一路下跌，甚至跌破发行价低至31.26元。也不知道万达商业和香港市场是不是八字不合。

　　我们这么霸气的国民公公，全球买买买，不断收购扩展版图，却在香港弹丸之地折戟沉沙，想必对首富来讲，颇有龙困浅滩之感啊。要我也忍不下去啊，此处不留爷，自有留爷处。

　　那么我们的霸气首富是否能顺利回归A股，一展抱负呢？而这次私有化成功的机会有多大？

　　回答此问题前，咱们先看一看相关条款，私有化成功需要满足两个条件：

　　75%的独立股东在股东会上赞成

　　不超过10%的独立股东反对

　　如上文所述，万达商业在本港发行的H股规模为6.52亿股，只要持有6520万股的投资者，在股东会上投下反对票便会令私有化计划失败。

　　若有心人想令私有化计划失败，理论上只要在市场购入6520万股万达商业的股票，便可实现。但涉及金额高达34.4亿元，相信无人会特意斥巨资来反对这个私有计划。

　　但若有心人本身已持有公司相当数量的股份呢？

　　翻查当年万达商业的招股分配结果，科威特投资管理局﹑中国人寿(601628-CN)(02628-HK)﹑平安资产管理均持有万达商业H股逾8%，另有其他3名机构投资者持有H股比例超过5%。而基石投资者的禁售期为半年。

　　再翻查万达商业的权益披露，除了Och-Ziff Capital Management及上海巨派禾晖资产管理曾在2015年减持外，并无发现有其他基石投资者有减持纪录。

　　截至今年5月23日，全球最大资产管理公司Blackrock持有该公司4447.9万股H股，不排除Blackrock是代客户持股。 Blackrock是为谁持有该批股份？难以判断。同时权益披露亦显示花旗持有该公司H股1057.1万股好仓，当中亦有860.3可借出股份。单从牌面上，Blackrock及花旗对今次私有化成功与否有一定影响力。

　　现时外界还难以探得，Blackrock及花旗究竟是敌是友。但若要力保成功，万达集团必然会尽力进行游说。毕竟作为中国首富王健林向来长袖善舞，而今次参与私有化的投资者包括内地大名鼎鼎民企杉杉控股﹑中国中铁(601390-CN)(00390-HK)等国企有份投资的基金，以及工银国际。投资者如此星光熠熠，若今次私有化失败，相信不开心的人应该不少。

　　目前市场的反应来看，情况确实不太乐观。所以王健林团队目前该做的，便是发挥长袖善舞的特长，私下攻克机构大户，努力保驾护航以确保私有化的成功。否则，若私有化方案遭到否决，万达集团便要再等待至少一年，才可以再次提出私有化。

　　想必就算霸气如王健林，“爱卖不卖”也只是小编的玩笑话，赚钱这件事，谁都不愿意多等一年吧。

　　? 作者：张伟伦、李思

　　? 编辑：李思

　　版权声明：「港股解码」微信公众号是香港财华社集团旗下认证的原创财经公众号，并在「财华社」今日头条号中同步更新，原创文章版权归「港股解码」微信号所有，未经授权，不得转载，侵权必究。